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【海通非银孙婷团队】资管新规细则正式稿发布,较征求意见稿略有

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2018-10-24 00:17

【海通非银孙婷团队】资管新规细则正式稿发布,较征求意见稿略有放松

2018-10-23 16:48来源:海通非银金融团队资管/银行/期货

原标题:【海通非银孙婷团队】资管新规细则正式稿发布,较征求意见稿略有放松

事件:10月22日,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》,自公布之日起施行。

核心变化:本次正式稿在总体 内容上与此前722征求意见稿基本一致,均进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、标准化及非标准化产品的定义、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理等具体指标和监管要求。同时在充分考虑实际情况后,对部分细节有所放松,主要体现在:

1)放宽私募展业条件,包括降低投资经理、投研人员数量要求等。当前正式稿细则为三名以上投资经理及三名以上投研人员,此前征求意见稿为各五人。

2)允许资管计划完成备案前开展现金管理,可投资于银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、货币市场基金等中国证监会认可的投资品种。

3)优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。证券期货机构投资非标资产,在原有“同一机构投资非标债权比例不得超过净资产的35%,投资同一非标资产合计不超过300亿元”的基础上,新加入一条“因证券市场波动、资管规模变动等客观因素导致比例被动超标的,应及时报告且在调整达标前不得新增非标债权类资产”。在细节上对被动导致比例超标的投资机构有所放松。

4)在PE初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面,给予一定灵活性。

5)正式稿允许商业银行资管机构、保险资管等担任资管计划的投资顾问,推动平等准入。

6)完善了部分操作性安排,如明确账户名称、增加份额转让规则等。

过渡期方面给于充分时间,采取“新老划断”的柔性安排。正式稿的过渡期要求与征求意见稿高度一致,自发布实施之日起至2020年12月31日,同时采取“新老划断”的柔性安排。过渡期内,在有序压缩存量的前提下,允许尚不符合要求的产品滚动,逐步消化,实现平稳过渡。

综合来看,此次业务管理办法及运作管理规定与427资管新规(指导意见)、722征求意见稿基本一致,基于四大原则(监管规则,促进公平竞争;立足有效整合,坚持问题导向;细化指标流程,提高可操作性;增加规则弹性,确保平稳过渡),细化了指标流程,提高可操作性,同时对非标投资略有放松。

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何 婷

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